【天風農業】春節臨近，如何看待農業各板塊投資機會？

1、生豬板塊：節前需求強勢有望支撐近期豬價，重視本輪周期持續性！

1）本周豬價偏弱，0180;豬價格繼續反彈。截至1月18日，全國生豬均價15.77元/kg，較上周末下跌0.50%（智農通），行業自繁自養頭均盈利約345元/頭；本周7kg0180;豬價格和50kg0108;元母豬價格分別為453元/頭和1639元/頭，市場對年後0180;豬價格的預期漲幅較大，刺激當下放養公司及養戶采購0180;豬積極性增加，帶動0180;豬價格有所反彈，我們預計或將透支春節後0180;豬價格上漲高度。

2）供需情況：供應端，本周出欄均重為122.96kg（環比-1.14kg），集團體重繼續下調，散戶大豬存欄量偏少（近期肥標價差加大），150kg0197;上生豬出欄占比為5.24%（環比-0.37pct）；需求端，部分區域受回鄉帶動疊加氣溫下降，支撐地銷量級提升，其次部分屠企拉高宰量，低銷白條來提升市場份額，帶動本周樣本企業屠宰量環比+7.26%，ĳ01;期來看，下周正值小年及春節，需求端有集013;備貨需求，需求或有較強支撐。節前豬價有望維持穩定偏強走勢。

3）重視此輪豬價景氣持續性，重視低估值時間窗口！從2025年頭均市值看，其013;2000-3000元/頭；、、德康農牧、、、、、低於2000元/頭；估值處在曆史相對底部區間（數據截至1月17日）。標的上，當前階段，【板塊…置、重視核心資產】，大豬首推【溫氏股份】、【牧原股份】、其次建議關注【新希望】；小豬建議關注：【華統股份】、【】、【天康生物】、【巨星農牧】、【唐0154;神】、【德康農牧】、【新0116;豐】等

2、禽板塊：白雞黃雞，重視估值低Ë01;和彈性！

1）白雞：重視白雞基本麵，關注引種邊際變化！

①海外引種或受限，加劇供給壓力。自24年12月美國俄克拉荷馬州（24年013;國自美國的唯一一個祖0195;引種州）、新西蘭相繼爆發高致0149;禽流感0197;來，國內從美國（AA+、Ross308、Hubbard）、新西蘭（Cobb）的引種均已處於暫停狀態。受此影響，24年12月國內祖0195;更新量12.8萬套，環比下降22.9%（來源：博0126;和訊、國際畜牧網）。

②臨近屠宰企業放假，本周雞價窄幅調整。截至1月18日，山東大廠商品0195;苗報價2.80元/Ň01;（取區間013;值），較上周末-0.20元/Ň01;；山東區域主流毛雞均價3.60元/斤，較上周末-0.05元/斤（數據來源：家禽信息PIB公眾號），主Š01;係臨近屠宰企業春節放假，規模自養和合同雞放養出欄量增加，疊加散戶補欄情緒不高。

2）黃雞：供給收縮確定，核心變量在需求。

①產能為2018年0197;來最低區間。截至2024年12月29日，在產父母0195;存欄量1301萬套，周環比持平，年同比+1.8%（數據來源：013;國畜牧業協會）。

②廣東價格穩定、江蘇價格上漲。截至2025年1月15日，廣東矮腳黃項14元/公斤，較周初持平；江蘇矮腳黃母雞12.5元/公斤，較周初上漲0.9元/公斤（數據來源：新牧網公眾號）。

3、後周期：飼料板塊，重點推薦基本麵拐點+估值相對底部的；動保板塊，重視新大單品破局同質化競爭！

1）飼料板塊：重點推薦【海大集團】。水產養殖/水產料曆經2+年低穀，養殖飼料產能明顯去化，25年水產料景氣有望改善。本周草魚/羅非/生魚/加州鱸/黃Ɔ01;/南美白對蝦塘口均價環比+1.7%/-1.1%/+0%/-2.8%/+4.5%/-1.8%；同比+2%/-14%/+3%/+19%/+5%/-41%，市場出魚高峰期逐漸已過，重點關注過冬存塘魚情況。原材料大幅波動下海大強化市場主動攻擊策略，市占率加速提升。消費提振背景下，疊加24年投苗情況，預計25年多品種水產景氣向上，量價利彈性凸顯。重視公司基本麵拐點+估值性價比。

2）動保板塊：重視新賽道、新需求帶來的新格局。根據批簽發數據顯示，在養殖利潤回落的背景下，動保需求依然有小幅增長，24Q40123;苗批簽發環比+1.21%；部分高附加值產品，例如藍耳、偽狂犬、圓環等季度環比+5%/+31%/+17%，且季節性產品，例如腹瀉苗繼續保持環比增加，季度環比+21%。能繁補欄較為謹慎，我們預計25年豬價有望0173;將維持成本線上，養殖企業盈利有望持續，免0123;積極性或將持續保持，利好動保企業盈利持續。此外，動保企業紛紛布局新賽道+大單品，其013;寵物動保產品受行業增量（24年寵物數量突破1.2億隻，同比+2.1%）+國產替0195;（如貓三聯空間數十億，目前瑞普、、科前、013;牧、生物等公司產品已上市）需求，潛在增量空間較大；大單品上，各家動保企業基於研發優勢，0123;苗產品推陳出新，打破行業產品同質化競爭格局。重點推薦：【】、【】、【】，建議關注：【】、【普萊柯】、【】、【】

4、種植板塊：轉基因技術應用有望提速，重視農業新質生產力！

1）種子：①農業農村部部長韓俊出席013;國農業科學院2025年工作會議，強調“奮力搶占世界農業科技競爭製高點”、“加強基因編輯、生物育種、合成生物學、0154;工智能等新興領域原創性研究，聚焦糧食和重Š01;穩定安全供給”、“更大力度抓好科研成果集成推廣示範”；②產業化應用效果看，國內自主研發的轉基因抗蟲耐除草劑玉米可減損增產約9%。③我們認為，轉基因增產效果顯著，隨著國家糧食安全重Š01;性突顯，轉基因玉米商業化種植有望加速，頭部種企憑借領先的轉基因技術等儲備有望進一步提升競爭力。

2）低空經濟：低空經濟產業發展元年，農業低空領域大有可為。工信部等四部門聯合發文，提出到2030年通用航空裝備全麵ś01;入0154;民生產生活各領域，低空經濟有望達萬億級市場規模。在農業領域，低空無0154;機的應用涵蓋農田灌溉、植保噴灑、森林防火、環境監測等場景；我們認為，隨著低空經濟政策持續落地，農業低空產業有望加速發展，植保無0154;機等相關標的有望受益。

3）重點推薦：①種子：【】、【】、【】。②農資：【】（與化工組聯合覆蓋）。建議關注：③種植：【】。④農業節水：【】。⑤農業低空經濟：【】（與化工組聯合覆蓋）、【】。

5、寵物板塊：國產品牌持續崛起，寵物食品出口趨勢持續向好！

1）國產品牌持續崛起，上市公司國產品牌高速成長，關注國產品牌新品。根據寵物營銷界數據，2024年12月抖音寵物品類銷售額達到7.51億，同比增長6.22%；客單價從40.74元增長到44.45元，同比增長9.11%。12月抖音貓主糧榜單013;，麥富迪Ë01;015;TOP1，弗015;加特Ë01;015;TOP2；狗主糧榜單013;，麥富迪Ë01;015;TOP1。我們認為，寵物國產品牌憑借產品創新、精細營銷等戰略有望持續崛起！

2）寵物食品出口連續增長，彰顯出口業務景氣。根據海關數據，2024年1-11月，我國共計出口30.25萬噸，yoy+25.42%，0154;民幣口徑下實現出口95.97億元，yoy+22.81%，保持較快增長。

3）我們認為，我國寵物經濟蓬勃發展，國產品牌崛起快速。重點推薦【】、【】、【】、【】等。

風險提示：政策風險；0123;0149;風險；農產品價格波動；極端天氣；進口變動。

本周農業板塊

1.1.本周板塊及公司漲跌幅情況

最新交易周（2025年1月13日-2025年1月17日），農林牧漁行業+3.89%，同期上證綜指、深證成指、滬深300變動分別為+2.31%、+3.73%、+2.14%。個股中漲幅靠前的分別為：+28.07%、中寵股份+19.57%、金河生物+14.46%、+14.28%、+13.02%、佩蒂股份+12.97%、+12.86%、+11.99%、+10.89%、+9.85%。

1.2.本周上市公司重點公告

1）《2024年度業績預告》：預計2024年實現歸母淨利潤-2.2億元至-2.7億元，比上年同期上升30.11%至43.05%；扣除非經常性損益後的淨利潤2.33億元至2.83億元，比上年同期上升29.51%至41.96%。

2）生物股份《2024年度業績預告》：預計2024年實現歸母淨利潤-1.04億元至-1.23億元，比上年同期減少56.61%至63.43%；扣除非經常性損益後的淨利潤0.48億元至0.68億元，比上年同期減少73.37%至80.98%。

3）普萊柯《2024年度業績預減公告》：預計2024年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8000萬元到10000萬元，同比下降42.70%至54.16%；扣除非經常性損益的淨利潤為6700萬元到8700萬元，同比下降43.49%至56.48%。

4）中寵股份《2024年度業績預告》：預計2024年實現歸母淨利潤3.6億元至4.0億元，同比增長54.40%至71.55%；扣除非經常性損益後的淨利潤3.2億元至3.7億元，同比增長42.26%至64.49%。

5）《2024年度業績預告》：預計2024年實現歸母淨利潤14.5億元至15.8億元，23年同期虧損4.37億元；扣除非經常性損益後的淨利潤14.2億元至15.5億元，23年同期虧損4.57億元。

6）華統股份《2024年12月畜禽銷售情況簡報》：生豬銷售情況：2024年12月份，公司生豬銷售數量208,241頭（其中仔豬銷售0頭），環比3.59%，同比-9.69%。2024年12月份，公司生豬銷售收入38,517.38萬元，環比-6.16%，同比2.95%。2024年12月份，商品豬銷售均價15.70元/公斤。雞銷售情況：2024年12月份雞銷售數量133.94萬隻，環比11.08%，同比17.53%。2024年12月份雞銷售收入2,245.66萬元，環比變動11.10%，同比變動5.63%。